當(dāng)前國內(nèi)消費(fèi)緩慢回升，產(chǎn)量則趨于穩(wěn)定，供需基本面小幅改善，庫存轉(zhuǎn)降，但整體變化不大，對價(jià)格驅(qū)動暫有限。短期市場情緒仍較大程度受政策面影響，鋁價(jià)反復(fù)震蕩。

  1.供給方面：限產(chǎn)政策干擾仍在，8月下旬-9月上旬，新疆、廣西和云南先后出臺壓減電解鋁產(chǎn)量政策，9月中旬廣西進(jìn)一步加碼，9月中下旬貴州鼓勵電解鋁企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，十月份青海、寧夏和貴州限產(chǎn)。內(nèi)蒙古、廣東、廣西、江蘇等地調(diào)高高耗能行業(yè)電價(jià)，其他省市電價(jià)也將逐步上調(diào)，電解鋁用電綜合電價(jià)上升，氧化鋁價(jià)格下降，電解鋁總成本下降，企業(yè)扭虧為盈，供應(yīng)相對平穩(wěn)。
  2.需求方面：國務(wù)院禁止一刀切限電，加上鋁價(jià)回調(diào)較多，下游開工率繼續(xù)回升，需求恢復(fù)，目前房地產(chǎn)政策以穩(wěn)為主，悲觀預(yù)期有修復(fù)，房地產(chǎn)竣工或?qū)⑾蚝谩?br />   3.庫存方面：社會庫存環(huán)比減少0.6萬噸至100.7萬噸，庫存或?qū)⑥D(zhuǎn)向去化。

  多地取消優(yōu)惠電價(jià)，大幅上調(diào)交易電價(jià)，冬季來臨，動力煤需求向好，價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)，氧化鋁價(jià)格下降，主要輔料價(jià)格上行，電解鋁成本小幅下降，但整體維持高位。需求端，限電放松和價(jià)格下跌提振消費(fèi)，但需求恢復(fù)偏緩慢，考慮到房地產(chǎn)行業(yè)政策松動，這或助推鋁價(jià)繼續(xù)回升到成本以上，繼續(xù)關(guān)注社庫變動；中長期來看，供應(yīng)端縮減的邏輯并未改變，一旦需求明顯企穩(wěn)，鋁價(jià)仍有沖高基礎(chǔ)。

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