回顧上半年滬鋁走勢，上半年滬鋁價(jià)格走勢可大致分為五個(gè)階段，整體震蕩走弱，尤其是春節(jié)過后，“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的交易邏輯開始主導(dǎo)市場，在海外銀行流動(dòng)性危機(jī)蔓延的過程中，疊加鋁錠的大幅累庫，鋁價(jià)自1月份19500元/噸的高點(diǎn)震蕩回落。
而4-5月間，受宏觀美國債務(wù)上限談判沖擊，滬鋁價(jià)格與其他有色金屬共振下跌，疊加云南雨季的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，滬鋁期價(jià)更是下破至18400元/噸的低位。
今年上半年，滬鋁期價(jià)整體弱勢震蕩，價(jià)格重心小幅下挫。春節(jié)前后，鋁價(jià)一度在強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)下沖高至19500元/噸的高位，但其后，受到宏觀面、基本面利空沖擊，鋁價(jià)震蕩回落。
展望下半年，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，在鋁市供需下半年先松后緊的預(yù)期下，滬鋁期價(jià)或先跌后漲。
相比鋁價(jià)變化，鋁升貼水則表現(xiàn)偏強(qiáng)。“在鋁錠庫存從累庫轉(zhuǎn)為去庫的過程中，基差也在4月由貼水轉(zhuǎn)為了升水，并隨著庫存的降低而不斷走強(qiáng)；現(xiàn)貨升水的走強(qiáng)帶來了倉單的不斷去化。
從電解鋁上游原燃料角度看，2023年以來，國產(chǎn)鋁土礦的生產(chǎn)、海外鋁土礦的進(jìn)口均未發(fā)生明顯的干擾，礦價(jià)均保持穩(wěn)定，下半年國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)能約60萬噸，對鋁土礦的需求增量有限，預(yù)計(jì)鋁土礦價(jià)格有望保持穩(wěn)定，“但仍需警惕進(jìn)口集中度過高而產(chǎn)生的其他風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)一步到氧化鋁市場上，氧化鋁產(chǎn)能和產(chǎn)量有望繼續(xù)保持增長，但生產(chǎn)成本較為堅(jiān)挺，利潤或被壓縮。
展望下半年鋁市，一方面，氧化鋁的產(chǎn)能與產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長，同時(shí)鋁土礦、動(dòng)力煤、燒堿價(jià)格存在支撐，氧化鋁成本較為堅(jiān)挺。另一方面，電解鋁產(chǎn)能接近“天花板”，下半年產(chǎn)量或先增后減，但電解鋁成本下降空間有限，利潤或?qū)⒊袎骸?/span>
綜合影響下，鋁的供需格局在三季度或轉(zhuǎn)松、四季度再度轉(zhuǎn)緊，滬鋁價(jià)格重心預(yù)計(jì)出現(xiàn)“先回落、再反彈”的走勢。
今年下半年，氧化鋁待投產(chǎn)能為山西奧凱達(dá)化工有限公司的60萬噸，而內(nèi)蒙古赤峰啟輝鋁業(yè)發(fā)展有限公司的260萬噸產(chǎn)能很有可能要延期至2024年方能落地。同時(shí)，在云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)的情況下，西南地區(qū)氧化鋁需求支撐較強(qiáng)，外加氧化鋁期貨的上市有利于山西、河南等地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能的釋放。綜合影響下，氧化鋁產(chǎn)量水平在下半年或進(jìn)一步提高。
預(yù)計(jì)下半年地產(chǎn)竣工面積將有所轉(zhuǎn)弱，但汽車、電力電網(wǎng)對鋁的需求仍將保持較為強(qiáng)勁的增長；在此影響下，鋁型材企業(yè)和鋁線纜企業(yè)預(yù)計(jì)仍將保持較高的開工率。此外，需要注意到的是，建筑型材的需求或在9月后有所恢復(fù)，這使得建筑型材消費(fèi)存在“先弱、后強(qiáng)”的可能。
總體來看，東海期貨預(yù)計(jì)，下半年鋁消費(fèi)或小幅下滑，但在海外年底訂單較好的格局下，預(yù)計(jì)下半年總體消費(fèi)將先走弱、后轉(zhuǎn)強(qiáng)。
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而4-5月間，受宏觀美國債務(wù)上限談判沖擊，滬鋁價(jià)格與其他有色金屬共振下跌，疊加云南雨季的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，滬鋁期價(jià)更是下破至18400元/噸的低位。
今年上半年，滬鋁期價(jià)整體弱勢震蕩，價(jià)格重心小幅下挫。春節(jié)前后，鋁價(jià)一度在強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)下沖高至19500元/噸的高位，但其后，受到宏觀面、基本面利空沖擊，鋁價(jià)震蕩回落。
展望下半年，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，在鋁市供需下半年先松后緊的預(yù)期下，滬鋁期價(jià)或先跌后漲。
相比鋁價(jià)變化，鋁升貼水則表現(xiàn)偏強(qiáng)。“在鋁錠庫存從累庫轉(zhuǎn)為去庫的過程中，基差也在4月由貼水轉(zhuǎn)為了升水，并隨著庫存的降低而不斷走強(qiáng)；現(xiàn)貨升水的走強(qiáng)帶來了倉單的不斷去化。
從電解鋁上游原燃料角度看，2023年以來，國產(chǎn)鋁土礦的生產(chǎn)、海外鋁土礦的進(jìn)口均未發(fā)生明顯的干擾，礦價(jià)均保持穩(wěn)定，下半年國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)能約60萬噸，對鋁土礦的需求增量有限，預(yù)計(jì)鋁土礦價(jià)格有望保持穩(wěn)定，“但仍需警惕進(jìn)口集中度過高而產(chǎn)生的其他風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)一步到氧化鋁市場上，氧化鋁產(chǎn)能和產(chǎn)量有望繼續(xù)保持增長，但生產(chǎn)成本較為堅(jiān)挺，利潤或被壓縮。
展望下半年鋁市，一方面，氧化鋁的產(chǎn)能與產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長，同時(shí)鋁土礦、動(dòng)力煤、燒堿價(jià)格存在支撐，氧化鋁成本較為堅(jiān)挺。另一方面，電解鋁產(chǎn)能接近“天花板”，下半年產(chǎn)量或先增后減，但電解鋁成本下降空間有限，利潤或?qū)⒊袎骸?/span>
綜合影響下，鋁的供需格局在三季度或轉(zhuǎn)松、四季度再度轉(zhuǎn)緊，滬鋁價(jià)格重心預(yù)計(jì)出現(xiàn)“先回落、再反彈”的走勢。
今年下半年，氧化鋁待投產(chǎn)能為山西奧凱達(dá)化工有限公司的60萬噸，而內(nèi)蒙古赤峰啟輝鋁業(yè)發(fā)展有限公司的260萬噸產(chǎn)能很有可能要延期至2024年方能落地。同時(shí)，在云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)的情況下，西南地區(qū)氧化鋁需求支撐較強(qiáng)，外加氧化鋁期貨的上市有利于山西、河南等地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能的釋放。綜合影響下，氧化鋁產(chǎn)量水平在下半年或進(jìn)一步提高。
預(yù)計(jì)下半年地產(chǎn)竣工面積將有所轉(zhuǎn)弱，但汽車、電力電網(wǎng)對鋁的需求仍將保持較為強(qiáng)勁的增長；在此影響下，鋁型材企業(yè)和鋁線纜企業(yè)預(yù)計(jì)仍將保持較高的開工率。此外，需要注意到的是，建筑型材的需求或在9月后有所恢復(fù)，這使得建筑型材消費(fèi)存在“先弱、后強(qiáng)”的可能。
總體來看，東海期貨預(yù)計(jì)，下半年鋁消費(fèi)或小幅下滑，但在海外年底訂單較好的格局下，預(yù)計(jì)下半年總體消費(fèi)將先走弱、后轉(zhuǎn)強(qiáng)。
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